关于alpha对冲基金的一道题目

标签: 资管

某alpha对冲基金的经理人目前管理的股票投资组合产品市值为V,该产品的收益率和沪深300指数收益率回归后得到的表达式如下:rp=0.02+0.7rm. 该经理人只想赚取alpha收益。当时沪深300指数期货合约的点位是L。正确说法是:(多选)
A.从理论上讲,该股票组合的alpha值为0.02
B.若要获得绝对的alpha收益,需将beta风险暴露对冲为0
C.只需卖出股指期货合约V/(L*300)份进行对冲,即可获得0.02的alpha收益
D.为了获取alpha收益,可能需不断实时调整股指期货数量来进行对冲


谢谢

chrisabbage 2014-11-07 10:42
2个答案
可可豆 2014-11-21 20:17

选ABD,我认为第三项是错误的,因为少乘了贝塔系数

买卖期货合约数=现货总价值/(期货指数点×每点乘数)×β系数,要对冲掉所有的系统性风险,也就是贝塔风险,才能获得纯的阿尔法收益。这个式子中,0.02就是阿尔法系数,0.7就是贝塔系数,下面是我补充的一些资料。每个投资策略的收益率可以分解为两部分,一部分与市场(基准)完全相关,另一部分与市场(基准)不相关,后者就是alpha。S与市场完全相关的那部分收益可以称为beta收益,beta收益相对容易获得,例如可以持有成本低廉的指数基金。我认为a是超额收益,跑赢大盘的意思,贝塔是大盘收益的意思。阿尔法非常难得,贝塔非常容易获得,故便宜,所以指数基金便宜,因为它是被动化的拟合大盘的变动,大盘涨了就涨,大盘跌就跌,所以指数基金的管理费用非常低。但对冲基金是要获得纯的阿尔法收益,所以对冲基金的管理费很高,一般是收取资产的2%作为管理费和利润的20%的分成费。真正的对冲基金的收益不随大盘的改变而改变,基本没有系统性风险。

买卖期货合约数=现货总价值/(期货指数点×每点乘数)×β系数 .当然是乘以贝塔系数不是除以贝塔系数,现货总价值/(期货指数点*每点指数)实际上就是你的现货组合的风险与期货风险一致而计算出来的理论套期保值的合约张数,当你的现货组合比期货指数的贝塔值高时,就必须要乘以,最主要原因是你的现货组合风险已经被放大了,若要同样对该组合的风险进行套期保值当然是要放大其同比例的合约张数。


冼尼玛 2014-11-18 10:16

中金所杯的题目吧,我选ABCD

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